Los dólares alternativos rompieron la barrera de los $1.300, un nivel que no alcanzaban desde septiembre de 2024. Pasado el mediodía, el dólar blue cotizó a $1.300, registrando un aumento de cinco pesos respecto del cierre anterior.
Por su parte, el dólar contado con liquidación (CCL), utilizado por empresas para dolarizarse, escaló a $1.303, con un alza del 0,6% en el día y del 7% en lo que va de marzo. El dólar MEP también avanzó hasta los $1.301, un nivel que no tocaba desde agosto de 2024.
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La escalada de los dólares financieros responde a la incertidumbre en el mercado, impulsada por cinco factores clave:
1. Dudas sobre el acuerdo con el FMI
Aunque el Gobierno y el Fondo Monetario Internacional aseguran que las negociaciones avanzan y que pronto habrá una resolución, aún no se han definido el monto final del acuerdo ni sus condiciones.
Se estima que el préstamo alcanzará los US$20.000 millones, de los cuales la mayor parte servirá para cancelar vencimientos con el propio FMI, mientras que unos US$6.000 millones se destinarían a fortalecer las reservas del Banco Central.
Uno de los puntos críticos es si el organismo exigirá abandonar la actualización cambiaria del 1% mensual (crawling peg) y adoptar un esquema de flotación con bandas.
2. Incertidumbre sobre el valor del dólar
Si el FMI impone un esquema de bandas cambiarias para evitar una pérdida acelerada de reservas —como ocurrió en 2018—, surge la incógnita de cuál será el nuevo valor del dólar.
Ante la falta de certezas, los inversores optan por dolarizarse, previendo un salto en la cotización.
3. Expectativa sobre el levantamiento del cepo cambiario
El mercado anticipa que la eliminación del cepo cambiario podría ser una condición del acuerdo con el FMI. Si bien se estima que esto ocurrirá después de las elecciones legislativas de octubre, la falta de avances concretos ha alimentado rumores de que la medida podría adelantarse, lo que genera mayor cautela entre los inversores.
4. Aceleración del desarme del carry trade
Los movimientos recientes en el mercado indican que los inversores están desarmando sus posiciones en pesos con mayor rapidez. La incertidumbre cambiaria ha llevado a una salida acelerada de capitales, reduciendo el atractivo de las inversiones en moneda local.
5. Ventas del Banco Central y caída de reservas
En los últimos ocho días, el Banco Central vendió US$1.300 millones para abastecer la demanda, lo que llevó las reservas brutas por debajo de los US$27.000 millones, su nivel más bajo en seis meses.
La incapacidad del Central para acumular divisas refuerza el temor de que no pueda sostener el tipo de cambio actual, lo que aumentaría la presión sobre una posible devaluación.
Ante este panorama, cada vez más inversores abandonan las operaciones en pesos y buscan refugio en el dólar, acelerando el desarme del carry trade, la estrategia basada en invertir en pesos mientras la cotización del dólar se mantiene estable.
