{"id":57316,"date":"2024-07-19T11:25:14","date_gmt":"2024-07-19T16:25:14","guid":{"rendered":"https:\/\/esreviral.com\/?p=57316"},"modified":"2024-07-19T11:25:15","modified_gmt":"2024-07-19T16:25:15","slug":"el-gobierno-avanza-hacia-la-eliminacion-del-cepo-descubre-el-ultimo-paso-clave","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/esreviral.com\/?p=57316","title":{"rendered":"El Gobierno avanza hacia la eliminaci\u00f3n del cepo: Descubre el \u00faltimo paso clave"},"content":{"rendered":"\n<p>El<strong> Banco Central<\/strong> consigui\u00f3 ayer cerrar una fuente importante de emisi\u00f3n monetaria y dio un paso clave para salir del cepo cambiario. Logr\u00f3 que los bancos aceptaran rescindir seguros de liquidez (los puts) por $13,17 billones, a cambio de pagarles $90.000 millones. En un comunicado, el BCRA destac\u00f3 que con este paso \u201crecupera el control del manejo de la pol\u00edtica monetaria y refuerza el compromiso con la eliminaci\u00f3n de las fuentes de emisi\u00f3n\u201d. La entidad y el ministro Luis Caputo valoraron la actitud de los bancos.<\/p>\n\n\n\n<p>El Banco Central (BCRA) logr\u00f3 un significativo avance en su intenci\u00f3n por cerrar la m\u00e1s imprevisible fuente de emisi\u00f3n monetaria al conseguir ayer que los bancos le rescinda $13,17 billones en opciones de liquidez \u2013los llamados puts\u2013 que le hab\u00edan adquirido por allanarse a financiar al Tesoro Nacional. Es una cifra que representa el 78% del total que buscaba rescatar.<\/p>\n\n\n\n<p>Para los analistas, se trata de un paso clave para que el Gobierno pueda comenzar a delinear una hoja de ruta progresiva para salir del cepo, toda vez que fue el ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, quien d\u00edas atr\u00e1s identific\u00f3 ese momento como una bisagra para poder pensar en un crecimiento de la econom\u00eda, impulsado por el dinamismo que podr\u00eda tomar la inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201c\u00a1Una bomba m\u00e1s desactivada! \u00a1Impresionante trabajo del presidente del BCRA y su equipo! Aprovecho para reconocer tambi\u00e9n la dignidad de la gran mayor\u00eda de los banqueros, que priorizaron el futuro del pa\u00eds por sobre los intereses de sus instituciones\u201d, tuite\u00f3 Caputo anoche.<\/p>\n\n\n\n<p>La entidad monetaria comunic\u00f3 que acept\u00f3 las ofertas de rescisi\u00f3n de opciones de liquidez de t\u00edtulos p\u00fablicos nacionales, de los cuales $10,89 billones corresponden a opciones americanas (de ejecuci\u00f3n inmediata) y $2,28 billones a opciones europeas (ejecuci\u00f3n 30 d\u00edas previos al vencimiento del t\u00edtulo), raz\u00f3n por la que debi\u00f3 abonarles a las entidades financieras $90.000 millones.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cEl precio al que les compr\u00f3 los puts equivale a la prima pagada originalmente ajustada por d\u00edas al vencimiento y por \u00edndice CER\u201d, recordaron desde Delphos Investment.<\/p>\n\n\n\n<p>Dichas cifras indicar\u00edan que el componente m\u00e1s inestable de esta demanda potencial de pesos (el generado por los puts americanos) se habr\u00eda reducido en un 83,8%.<\/p>\n\n\n\n<blockquote class=\"twitter-tweet\"><p lang=\"es\" dir=\"ltr\">BCRA informa que recompr\u00f3 a bancos puts por $13,17 B. Un 78% del total emitido. <br>Muy buen resultado, se va cerrando la mayor fuente potencial de emisi\u00f3n monetaria. Semana que viene adem\u00e1s se emiten LEFIs, para eliminar pasivos remunerados del balance del BCRA. <a href=\"https:\/\/t.co\/ijyS8sLVtZ\">pic.twitter.com\/ijyS8sLVtZ<\/a><\/p>&mdash; Inversiones Andinas (@Inverandinas) <a href=\"https:\/\/twitter.com\/Inverandinas\/status\/1814052432982282258?ref_src=twsrc%5Etfw\">July 18, 2024<\/a><\/blockquote> <script async src=\"https:\/\/platform.twitter.com\/widgets.js\" charset=\"utf-8\"><\/script>\n\n\n\n<p>De estos quedar\u00edan a\u00fan opciones ejercibles por un total de \u201c$3,07 billones en poder de los bancos\u201d, estim\u00f3 el analista financiero Christian Buteler. \u201cEs otra bombita que se desactiva\u201d, destac\u00f3 Rafael Di Giorno, director de Proficio Investment.<\/p>\n\n\n\n<p>El BCRA destac\u00f3 que esta operaci\u00f3n \u201ccontribuye significativamente a reducir la incertidumbre respecto a la programaci\u00f3n monetaria al eliminar uno de los elementos con mayor potencial de emisi\u00f3n que exist\u00eda en el sistema financiero, sin control directo del BCRA\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Es que el ejercicio de estas opciones hacia imposible avanzar en una estimaci\u00f3n de la demanda potencial de d\u00f3lares en la ruta que se plante\u00f3 el Gobierno para ir hacia un desarme del cepo con\u201cel menor riesgo posible\u201d a generar m\u00e1s inestabilidades en una econom\u00eda que ya muy golpeada.<\/p>\n\n\n\n<p>De all\u00ed que el propio presidente, Javier Milei, hab\u00eda identificado a este pasivo como uno de los temas por resolver antes de poder liberar a la econom\u00eda de las trabas cambiarias vigentes desde hace m\u00e1s de 6 a\u00f1os.<\/p>\n\n\n\n<p>La entidad a cargo de Santiago Bausili valor \u00f3 que esta soluci\u00f3n s\u00f3lo \u201cfue posible gracias a un trabajo conjunto entre el BCRA y las entidades financieras participantes que priorizaron como objetivo la normalizaci\u00f3n del funcionamiento del sistema financiero, y la eliminaci\u00f3n de instrumentos con potencial disruptivo sobre las variables macroecon\u00f3micas\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Y remarc\u00f3 que con este paso adicional en el proceso de saneamiento de su balance, \u201crecupera el control del manejo de la pol\u00edtica monetaria, y refuerza el compromiso con la eliminaci\u00f3n de las fuentes de emisi\u00f3n que puedan afectar adversamente el proceso de estabilidad financiera y desinflaci\u00f3n ya iniciado\u201d.<\/p>\n\n\n\n<p>Los analistas coincidieron en se\u00f1alar que la respuesta obtenida de los bancos fue \u201cmuy buena\u201d, aunque no tuvo adhesi\u00f3n total.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cMe parece un gran resultado. Aunque la oferta era buena hay que entender que el manejo de la liquidez de las entidades no les permitir\u00eda desprenderse de todos estos instrumentos, m\u00e1s a\u00fan, dado que Econom\u00eda no les formaliz\u00f3 en paralelo ning\u00fan tipo de canje\u201d, explic\u00f3 el economista Leo Chialva (Delphos).<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cLo m\u00e1s probable es que los bancos hayan ofertado vender los puts que cubren instrumentos que vencen en el corto plazo y hayan optado por quedarse con los vinculados con los de mayor duration\u201d, acot\u00f3.<\/p>\n\n\n\n<p>Vale recordar que para alentar las rescisiones de estos contratos el BCRA hab\u00eda decidido que los bonos alcanzados por ella permanezcan en adelante eximidos del l\u00edmite prudencial de exposici\u00f3n al riesgo p\u00fablico que las entidades deben respetar.<\/p>\n\n\n\n<p>Adem\u00e1s, ayer por la ma\u00f1ana, redujo la tasa de pases activos, es decir, la tasa a la que los bancos le pueden pedir dinero prestado, del 60 al 48% anual para aliviar sus temores a sufrir posibles crisis de liquidez.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cTodo el mercado sab\u00eda que este era un escollo por superar para pensar en el levantamiento del cepo\u201d, interpretaron desde la consultora Outlier. \u201cHubo una buena gesti\u00f3n del Gobierno y, a la vez, buena voluntad de mayor\u00eda de los bancos para ingresar sin demasiado incentivo\u201d, destacaron desde la operadora Target de Mercado.<\/p>\n\n\n\n<p>\u201cMuy buen resultado, se va cerrando la mayor fuente potencial de emisi\u00f3n. Y la semana que viene adem\u00e1s se emiten LEFI, para eliminar pasivos remunerados del balance del BCRA\u201d, coincidieron en apreciar a su vez desde Inversiones Andinas al celebrar este avance.<\/p>\n\n\n\n<p>La novedad se conoci\u00f3 al fin de una jornada en la que el Gobierno complet\u00f3 ayer los pasos previos para que el BCRA pueda comenzar a ejecutar su nueva pol\u00edtica monetaria desde el lunes. Fue al publicar en el Bolet\u00edn Oficial (BO) las condiciones de emisi\u00f3n de la Letra Fiscal de Liquidez (LEFI) que esa entidad ofrecer\u00e1 a los bancos (en lugar de los pases pasivos) para regular la oferta de pesos.<\/p>\n\n\n\n<p>La resoluci\u00f3n conjunta N\u00b0 40 de las secretar\u00edas de Finanzas y Hacienda, que confirm\u00f3 que este instrumento, que emite por de $20 billones, ser\u00e1 bullet. Es decir, paga \u00edntegramente en el vencimiento, el 17 de julio de 2025, fecha hasta la que ir\u00e1 capitalizando la tasa que fije el BCRA.<\/p>\n\n\n\n<p>Eso se acompa\u00f1\u00f3 con una autorizaci\u00f3n para que el BCRA les pague las LEFI (que operar\u00e1n en exclusivo en los bancos) canjeando t\u00edtulos de la deuda p\u00fablica en pesos que manten\u00eda en su activo. Los t\u00edtulos regresados al Tesoro hacen que el efecto en t\u00e9rminos de deuda p\u00fablica sea neutro y representan el 40% de los bonos en pesos que el BCRA manten\u00eda en su cartera de inversi\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n<p>La normativa incluso especifica que la Letra Fiscal de Liquidez \u201cgozar\u00e1 de todas las exenciones impositivas\u201d dispuestas en las leyes y reglamentaciones vigentes, es decir, las que alcanzan a cualquier bono emitido por el Tesoro Nacional. Eso significa que los bancos podr\u00e1n captar el total de la renta que el nuevo instrumento pague, algo clave porque el BCRA quiere que esa mejora la trasladen a los ahorristas.<\/p>\n\n\n\n<p class=\"has-text-align-right\"><strong><em>LN.-<\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>El BCRA rescat\u00f3 el 78% de los seguros de liquidez y frena la emisi\u00f3n<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":57317,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":{"subtitle":"","format":"standard","video":"","gallery":"","source_name":"","source_url":"","via_name":"","via_url":"","override_template":"0","override":[{"template":"4","single_blog_custom":"","parallax":"1","fullscreen":"1","layout":"right-sidebar","sidebar":"new-widget-area","second_sidebar":"default-sidebar","sticky_sidebar":"1","share_position":"top","share_float_style":"share-monocrhome","show_share_counter":"1","show_view_counter":"1","show_featured":"1","show_post_meta":"1","show_post_author":"1","show_post_author_image":"1","show_post_date":"1","post_date_format":"default","post_date_format_custom":"Y\/m\/d","show_post_category":"1","show_post_reading_time":"1","post_reading_time_wpm":"300","show_zoom_button":"1","zoom_button_out_step":"2","zoom_button_in_step":"3","show_post_tag":"1","show_prev_next_post":"1","show_popup_post":"1","number_popup_post":"1","show_author_box":"1","show_post_related":"1","show_inline_post_related":"0"}],"override_image_size":"0","image_override":[{"single_post_thumbnail_size":"crop-500","single_post_gallery_size":"crop-500"}],"trending_post":"0","trending_post_position":"meta","trending_post_label":"Trending","sponsored_post":"0","sponsored_post_label":"Sponsored by","sponsored_post_name":"","sponsored_post_url":"","sponsored_post_logo_enable":"0","sponsored_post_logo":"","sponsored_post_desc":"","disable_ad":"0"},"jnews_primary_category":{"id":"","hide":""},"jnews_social_meta":{"fb_title":"","fb_description":"","fb_image":"","twitter_title":"","twitter_description":"","twitter_image":""},"jnews_review":[],"enable_review":"0","type":"percentage","name":"","summary":"","brand":"","sku":"","good":[{"good_text":""}],"bad":[{"bad_text":""}],"score_override":"","override_value":"","rating":[{"rating_text":"","rating_number":"10"}],"price":[{"shop":"","price":"","link":"","icon":""}],"jnews_override_counter":{"override_view_counter":"0","view_counter_number":"0","override_share_counter":"0","share_counter_number":"0","override_like_counter":"0","like_counter_number":"0","override_dislike_counter":"0","dislike_counter_number":"0"},"jnews_post_split":{"enable_post_split":"0","post_split":[{"template":"1","tag":"h2","numbering":"asc","mode":"normal","first":"0","enable_toc":"0","toc_type":"normal"}]},"footnotes":""},"categories":[58,61],"tags":[44,3968,9729,3219],"class_list":["post-57316","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-argentina","category-economia","tag-argentina","tag-banco-central","tag-bcra","tag-comunidad-de-negocios"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/57316"}],"collection":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=57316"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/57316\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/57317"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=57316"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=57316"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=57316"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}