Es la criptohistoria del momento: la stablecoin TerraUSD (UST) perdi\u00f3 su paridad con el d\u00f3lar y provoc\u00f3 la p\u00e9rdida de m\u00e1s de US$ 30.000 millones\u00a0en tokens tanto de la propia UST como de la criptomoneda LUNA, ambas pertenecientes al ecosistema de Terra, una de las blockchains m\u00e1s pujantes.<\/p>\n\n\n\n
La magnitud de la ca\u00edda asust\u00f3 a buena parte del mundo inversor, que ahora pone en duda la seguridad de todas las\u00a0criptomonedas estables. Se teme un efecto contagio y m\u00e1s desequilibrios en el sector.<\/p>\n\n\n\n
Frente a este panorama cargado de incertidumbre, en la columna de hoy apelaremos al conocimiento que se tiene de las stablecoin para despejar dudas y comprender por qu\u00e9 estos instrumentos a\u00fan\u00a0conservan un\u00a0valor de m\u00e1s de 155 mil millones de d\u00f3lares\u00a0(m\u00e1s de 4 veces las reservas brutas de nuestro Banco Central y m\u00e1s de 10 veces las reservas netas).<\/strong><\/p>\n\n\n\n Distintos tipos de stableocoins<\/strong><\/span><\/p>\n\n\n\n Si bien existen en la actualidad m\u00e1s de 200 variedades, son dos los modelos de criptomonedas estables que priman:<\/p>\n\n\n\n 1. Las stablecoin respaldadas por FIAT (dinero o activos monetarios de m\u00e1xima seguridad y liquidez).<\/strong><\/p>\n\n\n\n 2. Las stablecoin algor\u00edtmicas respaldadas por criptoactivos que en general se corresponden con el activo nativo de la misma blockchain.<\/strong><\/p>\n\n\n\n Las primeras:<\/strong><\/p>\n\n\n\n Entre las respaldadas por FIAT encontramos a\u00a0USDT\u00a0(emitida por Tether),\u00a0USDC\u00a0(emitida por la empresa Circle) y\u00a0BUSD\u00a0(emitida por la firma Paxos). Las tres concentran m\u00e1s del 90% del valor de mercado del sector.<\/p>\n\n\n\n USDT apareci\u00f3 en 2014. Es la stablecoin m\u00e1s antigua y la m\u00e1s utilizada por traders e inversores, aunque probablemente la menos segura del top 3. Ello se debe a que en su \u00faltimo informe de reservas consolidadas se inform\u00f3 que sus m\u00e1s de 74 mil millones de tokens (equivalentes a 74 mil millones de d\u00f3lares) est\u00e1n respaldados en un 86% por efectivo y equivalentes (fondos money market<\/em> y bonos del Tesoro de EEUU de corto plazo), mientras que el resto se reparte entre bonos corporativos, pr\u00e9stamos garantizados y otras inversiones en criptomonedas.<\/p>\n\n\n\n Circle, en cambio,\u00a0alega poseer el 99% de sus reservas en cash y similares\u00a0para respaldar sus m\u00e1s de 52 mil millones de d\u00f3lares de tokens USDC, mientras que Paxos sostiene que el 100% de su m\u00e1s de 18 mil millones de tokens emitidos est\u00e1n respaldados por cash y equivalentes.<\/p>\n\n\n\n Un dato clave: en los casos de USDC y BUSD los balances que respaldan estas afirmaciones se encuentran auditados bajo regulaci\u00f3n de EEUU, mientras que con USDT no sucede lo mismo.<\/strong><\/p>\n\n\n\n En cierto punto, USDC y BUSD ser\u00edan m\u00e1s seguras que la mayor\u00eda de los bancos ante corridas de los ahorristas e inversores. Los bancos, al prestar el dinero que guardan de los dep\u00f3sitos de sus clientes, se operan con cierto riesgo de quiebra o default, tal como sucedi\u00f3 en 2001 en Argentina.<\/p>\n\n\n\n Las segundas:<\/strong><\/p>\n\n\n\n Entre las stablecoins logar\u00edtmicas se encuentran DAI (emitida por MakerDAO, ligada a la blockchain de Ethereum) y la difunta UST. En ambos casos no hay cash ni equivalentes que respalden la emisi\u00f3n, sino que se busca mantener la paridad 1 a 1 con el d\u00f3lar a trav\u00e9s del control de la oferta de tokens, muchas veces en conjunci\u00f3n con tokens no estables como en el caso de UST y LUNA o DAI y ETH (el token de Ethereum).<\/p>\n\n\n\n La esencia de este tipo de criptomonedas estables es su descentralizaci\u00f3n, palabra clave en la filosof\u00eda del mundo cripto.<\/strong> No obstante, salvo el caso de DAI, donde los contratos inteligentes con altas coberturas la mantienen al amparo de las crisis de mercado, por ahora no han podido tener \u00e9xito en su objetivo de replicar al d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n El colapso de UST se explica por las vulnerabilidades en su algoritmo de paridad entre UST y LUNA que detectaron y explotaron distintos traders, quienes lograron crear una emisi\u00f3n exagerada de tokens de LUNA que hizo que este token pierda valor r\u00e1pidamente en el mercado (pas\u00f3 de valer 100 d\u00f3lares a mil\u00e9simas de centavos en cuesti\u00f3n de d\u00edas), produciendo el desacople de UST con el d\u00f3lar desde valores de 1 a los 0,08 centavos de d\u00f3lar que cotiza al momento de escribir esta nota.<\/p>\n\n\n\n Los 3 riesgos m\u00e1s importantes para el inversor de stablecoins<\/span><\/strong><\/p>\n\n\n\n A nivel general, podemos detectar 4 riesgos existentes al momento de invertir en criptomonedas que todo inversor debe tener en cuenta.<\/p>\n\n\n\n 1. Riesgo de p\u00e9rdida permanente de la paridad con el d\u00f3lar:<\/strong> La palabra \u201cpermanente\u201d es muy importante aqu\u00ed, puesto que todas las stablecoin han tenido en alg\u00fan momento una p\u00e9rdida moment\u00e1nea de la paridad por alg\u00fan motivo, pero el problema ocurre cuando muestra incapacidad para retomar r\u00e1pidamente esa paridad. Es lo que sucedi\u00f3 con UST, que, si bien estuvo dos d\u00edas en operando entre 70 y 92 centavos por d\u00f3lar, luego derrap\u00f3 hasta los niveles actuales cercanos a cero. En el caso de los stablecoins respaldados por FIAT, este riesgo podr\u00eda existir si el mercado desconf\u00eda del respaldo de los tokens emitidos o cree que no alcanzan para cubrir el circulante. En el caso de USDC y BUSD, como vimos, ser\u00eda un riesgo m\u00e1s bien marginal, mientras que en USDT, en funci\u00f3n con lo que suceda en momentos de estr\u00e9s financiero con el 14% de sus inversiones que no son cash y equivalentes, asumiendo que ese porcentaje es real y no mayor, pese a que los datos no est\u00e1n auditados en EEUU. De perderse la confianza, tranquilamente la paridad podr\u00eda bajar a 0,86 d\u00f3lar.<\/p>\n\n\n\n 2) Riesgo empresario:<\/strong> El riesgo empresario es un riesgo de centralizaci\u00f3n. Si la empresa que emite una determinada moneda estable (Circle, Tether, Paxos, etc.) quiebra o tiene problemas legales con acreedores, ser\u00e1 fundamental que los fondos que respaldan al circulante de tokens se encuentren al margen de esa situaci\u00f3n y bien custodiados para que la cripto no se derrumbe. Estos casos extremos a\u00fan no sucedieron, por lo que por ahora no son m\u00e1s que especulaciones a considerar en un an\u00e1lisis de inversi\u00f3n. En el caso de las stablecoin algor\u00edtmicas, este riesgo no existe debido a que son descentralizadas y controladas por DAOs (Organizaciones Descentralizadas y Automatizadas).<\/p>\n\n\n\n 3) Riesgo de plataforma:<\/strong>\u00a0En general, quien compra criptomonedas estables lo hace para invertirlas a tasa en plataformas centralizadas o en protocolos pertenecientes a las\u00a0finanzas descentralizadas.\u00a0El riesgo de plataforma se vincula con la instituci\u00f3n financiera en la que se conf\u00eda, que puede alg\u00fan d\u00eda quebrar o ser hackeada. En el caso de la inversi\u00f3n en DeFi, el riesgo radicar\u00eda en que el\u00a0contrato inteligente\u00a0sea hackeado o presente un\u00a0exploit<\/em>\u00a0(manipulaci\u00f3n de los activos del protocolo para favorecer una maniobra de sustracci\u00f3n utilizando ingenier\u00eda financiera).<\/p>\n\n\n\n 4) Riesgo de regulaci\u00f3n:<\/strong>\u00a0En t\u00e9rminos de regulaci\u00f3n, los riesgos son importantes, puesto que no se sabe a\u00fan qu\u00e9 dir\u00e1n las normas con las que los Estados buscar\u00e1n controlar un sector tan innovador y pujante como molesto para muchos poderes concentrados, tanto pol\u00edticos como econ\u00f3micos (multinacionales). Se\u00a0presume que puede ser inminente\u00a0un marco regulatorio, por lo menos en EEUU, pa\u00eds que act\u00faa como referente internacional en estos temas. Cabr\u00eda esperar que la potencial regulaci\u00f3n de la SEC (Security And Exchange Commission, el equivalente a la Comisi\u00f3n Nacional de Valores local) no atente contra los intereses de los inversores. No obstante, si entramos en el terreno de las especulaciones, los recientes dichos del director de este organismo, Gary Gensler, quien vincul\u00f3 a las stablecoins con maniobras de lavado de dinero y narcotr\u00e1fico, no nos permiten ser optimistas.<\/p>\n\n\n\n Conclusi\u00f3n<\/span><\/strong><\/p>\n\n\n\n Como puede verse, las criptomonedas estables no son activos libres de riesgo, al igual que el resto de los activos financieros, a excepci\u00f3n de los bonos emitidos por Tesoro de EEUU.<\/p>\n\n\n\n Est\u00e1 en cada inversor o inversora determinar si la tasa de rendimiento que ofrece cada stablecoin justifica el riesgo particular de la criptomoneda elegida.<\/strong><\/p>\n\n\n\n LaNacion.-<\/em><\/strong><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" \u00bfSon riesgosas las criptomonedas estables?<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":18235,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"jnews-multi-image_gallery":[],"jnews_single_post":[],"jnews_primary_category":[],"jnews_social_meta":[],"jnews_review":[],"enable_review":"","type":"","name":"","summary":"","brand":"","sku":"","good":[],"bad":[],"score_override":"","override_value":"","rating":[],"price":[],"jnews_override_counter":[],"jnews_post_split":[],"footnotes":""},"categories":[61],"tags":[2035,1691,45,2231,2232],"class_list":["post-18234","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-criptomonedas","tag-economia-2","tag-noticias","tag-riesgo","tag-stablecoin"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/18234","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=18234"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/18234\/revisions"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=\/"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=18234"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=18234"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/esreviral.com\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=18234"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}